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Banorte, el mejor postor para adquirir Banamex, según el BofA
De fusionarse los dos negocios, Banorte superaría a BBVA México en el negocio de tarjetas de crédito.
Fecha de Publicación: 2022-01-19 15:00:00
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Dinero.
El banco mexicano Banorte está mejor posicionado para adquirir la franquicia de banca minorista de Citi en México, consideró Bank of America (BofA) Global Research.
Además de corregir su valuación a entre 10 mil millones y 12 mil mdd, de una valuación inicial de entre 12 mil 500 y 15 mil 500 mdd.
"Creemos que la administración de Banorte solo buscaría tal transacción si el precio pagado tuviera sentido para los accionistas", comentó en un reporte.
Explicó que con recursos limitados de información sobre los negocios que están a la venta (ingresos netos de 2021 de mil 100 mdd sobre un patrimonio tangible promedio de cuatro mil mdd), si se aplicara 2.5-3.0 veces valor libro, con 10-12 veces ganancias, esto daría como resultado una valuación entre 10-12 mil mdd (antes de que se tomen en cuenta las sinergias).
A decir del área de análisis del banco de inversiones estadounidense, un acuerdo potencial consolidaría a Banorte entre los dos bancos más grandes del país y crearía importantes sinergias.
Los valores financieros aún no se han determinado, no obstante, la mezcla de utilidades, la diversificación y el balance sólido de Banorte "nos gusta", manifestó.
Refiere que Banorte es el más probable comprador del negocio, ya que tiene una sólida posición de capital; tiene un historial exitoso de consolidación; tiene un valor atractivo al cotizar 1.8 veces su valor en libros y con un límite de mercado de 20 mil 700 mdp, que es más del doble de Inbursa y Santander México.
También juega a su favor ha asumido un papel de liderazgo en la transformación digital en México; y podría derivar potencialmente sinergias significativas para impulsar las operaciones y una menor estructura de financiamiento.
Además de que es probable que cuente con el apoyo del gobierno, acelerando las aprobaciones regulatorias, ya que el gobierno de Andrés Manuel López Obrador ha declarado que le gustaría ver a Banamex en propiedad mexicana nuevamente.
BofA refiere que, si Banorte comprará Banamex, la entidad combinada sería similar en tamaño a BBVA en los segmentos de consumo e hipotecario, y lo superaría como el mayor jugador de tarjetas de crédito.
También ve espacio para que se deriven importantes sinergias de costos, ya que BBVA opera con un 30% menos de empleados y sucursales que las instituciones combinadas proforma y que surjan sinergias de un menor costo de financiamiento para Banorte.
Sin embargo, advierte que la realización de las sinergias de costos podría retrasarse, ya que el gobierno podría restringir las reducciones de personal en los primeros años.
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